Diskontná sadzba
Discount rate
Ročná sadzba, ktorou sa budúce platby prepočítavajú na dnešnú hodnotu. Zohľadňuje čas aj riziko: čím rizikovejší tok, tým vyššiu sadzbu zvyčajne požadujeme. Pri oceňovaní podniku sa na jej odhad používa napríklad WACC.
Vzorec: súčasná hodnota jednej platby = budúca platba / (1 + r)ᵗ
Príklad: Modelová platba 1 000 € o tri roky má pri ročnom diskonte 5 % dnešnú hodnotu 1 000 / 1,05³ = 863,84 €. Pri diskonte 8 % je to 793,83 €. Predpokladáme platbu na konci tretieho roka.
Diskont nie je automaticky inflácia ani sadzba hypotéky
Diskont vyjadruje požadovanú návratnosť pre konkrétny tok a jeho riziko. Inflácia opisuje rast cien, úrok úveru cenu dlhového financovania. Môžu ovplyvňovať uvažovanie o diskonte, ale nie sú zameniteľné. Rovnaká nominálna suma od rizikovej firmy a zo spoľahlivejšieho záväzku nemusí mať rovnakú dnešnú hodnotu.
Sadzbu používajte v rovnakej mene a na rovnakej cenovej báze ako prognózu. Nominálne toky zahŕňajúce infláciu patria k nominálnemu diskontu; toky v dnešných cenách k reálnemu. Miešanie týchto dvoch postupov môže infláciu započítať dvakrát alebo ju úplne vynechať.
Citlivosť rastie s časom do platby
Pri platbe 1 000 € už o rok vychádza hodnota 952,38 € pri 5 % a 925,93 € pri 8 %. Rozdiel je približne 26,46 €. Pri rovnakej platbe o tri roky je rozdiel približne 70,01 €. Sumy aj rozdiely počítame pred zaokrúhlením; odlišný diskont teda silnejšie zasahuje vzdialenejšie platby.
Pri DCF neskúšajte iba jednu sadzbu, ktorá vyprodukuje želanú cenu. Porovnajte viaceré zdôvodnené predpoklady. Pre toky celej firmy sa používa WACC, pre toky akcionárom náklady vlastného kapitálu. Pri trvalom raste musí byť v príslušnom modeli diskont vyšší než tempo rastu.
Pozrite si na Finpilote
Súvisiace pojmy
Ďalšie pojmy: Akcie a finančné výkazy
Slovník vysvetľuje pojmy všeobecne a nie je investičným, daňovým ani právnym poradenstvom. Číselné príklady sú ilustračné a nepredstavujú zaručený výnos.