Diverzifikácia: prečo nestaviť všetko na jednu kartu

Na účte môžete mať tri ETF a päť akcií, no stále výrazne závisieť od úspechu niekoľkých technologických firiem. Stačí, aby sa tie isté spoločnosti opakovali vo väčšine vašich investícií.

Diverzifikácia znamená rozložiť peniaze tak, aby o výsledku portfólia nerozhodovala jedna firma, jedno odvetvie alebo jediný trh. Rozhoduje to, čo skutočne vlastníte a v akých pomeroch.

Záleží na tom, akú veľkú pozíciu máte

Predstavte si portfólio v hodnote 10 000 €. V jednej akcii máte 6 000 €, teda 60 % všetkých investovaných peňazí. Ak jej cena klesne o 40 %, prídete o 2 400 €.

Takýto pokles jednej firmy zníži hodnotu celého portfólia o 24 %.

Všetky nasledujúce čísla sú modelové. Pri tejto tabuľke predpokladáme, že ostatné investície nemenia hodnotu a danú firmu nedržia ani cez fondy. Počítame s váhami pred poklesom a s bežným držaním akcií bez páky, poplatkov a menových pohybov.

Podiel jednej firmy v portfóliu	Pokles jej akcie	Strata celého portfólia	Zostávajúca hodnota
60 %	−40 %	2 400 € (−24 %)	7 600 €
10 %	−40 %	400 € (−4 %)	9 600 €
60 %	−100 %	6 000 € (−60 %)	4 000 €

V prvých dvoch riadkoch sa akcii darilo rovnako zle. Rozdiel je v tom, koľko peňazí ste na ňu naviazali.

Vplyv jednej pozície na pokles portfólia = jej pôvodná váha × pokles ceny.

Pri 60-percentnej váhe a 40-percentnom prepade teda počítate 0,60 × 0,40 = 0,24, čiže 24 %.

Desaťpercentná váha v tabuľke nie je univerzálny limit. Príklad ukazuje, ako veľkosť pozície mení následky zlého výsledku. A ak súčasne klesnú aj ostatné investície, strata celého portfólia bude vyššia.

Pri peniazoch na bývanie môže strata 2 400 € posunúť celý plán. Ak by ste ju dopĺňali vkladmi po 200 € mesačne, potrebovali by ste dvanásť ďalších vkladov, bez započítania ďalších výnosov či strát.

Rovnakú firmu môžete vlastniť na viacerých miestach

Kúpite si akcie jednej firmy, k tomu široké akciové ETF a ešte technologický fond. Na účte vidíte tri položky. Všetky však môžu obsahovať tú istú spoločnosť.

Pozrime sa na ďalšie modelové portfólio za 10 000 €:

Investícia	Hodnota pozície	Podiel firmy A v pozícii	Koľko pripadá na firmu A
Priamo akcie firmy A	2 000 €	100 %	2 000 €
Široké akciové ETF	6 000 €	5 %	300 €
Technologické ETF	2 000 €	10 %	200 €
Spolu	10 000 €		2 500 €

Priamo kúpené akcie tvoria 20 % portfólia. Po započítaní oboch ETF však máte v tej istej firme 25 % všetkých peňazí.

Váhu firmy vo fonde preto vždy násobte hodnotou svojej investície do fondu. Napríklad 5 % zo 6 000 € je 300 €.

Prekrytie samo osebe nemusí byť chyba. Môžete ho mať zámerne, pretože chcete konkrétnej firme prideliť vyššiu váhu. Potrebujete však poznať jej skutočný podiel.

Jeden široký fond môže rozkladať investície medzi firmy a odvetvia lepšie než niekoľko úzko zameraných ETF. Súvislosti nájdete v porovnaní akcie alebo ETF.

Rozkladajte aj zdroje rizika

Odlišné názvy firiem nestačia, ak ich podnikanie závisí od podobných podmienok. Viacerým technologickým spoločnostiam môže súčasne uškodiť pokles výdavkov ich zákazníkov. Firmy z jedného regiónu zase môžu zasiahnuť rovnaké politické alebo ekonomické problémy.

Pri portfóliu preto sledujte tri úrovne:

• Firmy a odvetvia: koľko výsledku závisí od niekoľkých spoločností alebo jedného sektora?
• Krajiny a regióny: do ktorých trhov skutočne investujete?
• Triedy aktív: akú časť peňazí máte v akciách, dlhopisoch a hotovosti?

Aj meny môžu vytvárať riziko, ktoré na prvý pohľad nevidíte. ETF kúpené v eurách nie je automaticky chránené pred pohybom cudzích mien. Rozhodujú jeho investície a prípadné menové zaistenie, nie iba mena, v ktorej zadáte nákup.

Pri dlhopisoch sledujte, kto vám má peniaze splatiť, kedy a ako cenu ovplyvnia sadzby. Cena dlhopisu s pevným úrokom pri raste trhových sadzieb spravidla klesá. Týka sa to aj štátnych dlhopisov, ak ich potrebujete predať pred splatnosťou.

Čo diverzifikácia nevyrieši

Keď sa dostane do problémov jedna firma, rozložené portfólio môže jej dopad zmierniť. Pri prepade celého akciového trhu však môžu klesať stovky spoločností naraz. Aj široké globálne ETF tak môže výrazne stratiť hodnotu.

Rovnako neplatí, že dlhopisy vždy porastú, keď akcie klesnú. Rôzne investície sa môžu v určitých obdobiach hýbať rovnakým smerom.

Diverzifikácia preto nenahrádza rozhodnutie, koľko rizika si vôbec môžete dovoliť. Peniaze potrebné o rok na bývanie majú iný účel než investície na dôchodok o dvadsať rokov.

Ako si skontrolovať vlastné portfólio

Na prvú kontrolu vám stačí jednoduchá tabuľka:

1. Zapíšte aktuálnu hodnotu každej investície. Používajte dnešnú hodnotu, nie pôvodnú nákupnú sumu. Pre výpočet váh všetko prepočítajte do rovnakej meny.
2. Pri ETF dohľadajte zloženie. Začnite najväčšími pozíciami, odvetviami a regiónmi. Ak firmu nevidíte medzi desiatimi najväčšími pozíciami, ešte to neznamená, že ju fond nedrží.
3. Spočítajte opakujúce sa firmy. K priamo držanej akcii pripočítajte jej podiel cez jednotlivé fondy.
4. Porovnajte výsledok s plánom. Je vysoká váha jednej firmy alebo odvetvia zámerná? Zvládli by ste jej pokles bez toho, aby ste museli odložiť svoj cieľ?

S výpočtom váh pomôže analyzátor portfólia. Zadajte hodnoty pozícií a pri rôznych menách aj kurzy. Uvidíte najväčšiu pozíciu a rozdelenie zadaných investícií podľa kategórií a mien.

Analyzátor automaticky nerozkladá ETF na jednotlivé firmy. Prekrytie preto doplňte podľa aktuálnych údajov správcov fondov. Výsledok tiež zahŕňa iba majetok, ktorý do nástroja zadáte.

Na vyskúšanie prvého scenára zadajte jednu akciu za 6 000 € a zvyšok portfólia za 4 000 €. Potom hodnotu akcie ručne znížte na 3 600 €. Celok klesne z 10 000 € na 7 600 €. Takto porovnávate dve vlastné zadania; nástroj pokles nesimuluje automaticky.

Úprava portfólia nemusí znamenať okamžitý predaj

Váhy sa menia aj bez nových nákupov. Ak jedna akcia rastie oveľa rýchlejšie než ostatné investície, môže postupne zaberať väčšiu časť portfólia, než ste pôvodne chceli.

Návrat k plánovanému rozloženiu sa nazýva rebalansovanie. Niekedy sa dá dosiahnuť tým, že nové vklady smerujete do menej zastúpených častí portfólia. Inokedy zvažujete aj predaj časti pozície. Pred obchodom si prepočítajte poplatky a overte daňové dôsledky predaja.

Samostatnou otázkou je frekvencia investovania. Mesačné alebo štvrťročné nákupy ovplyvňujú počet obchodov a čas, počas ktorého peniaze čakajú na účte. Pravidelný nákup tej istej akcie však nerozloží riziko medzi viac firiem.

Ak má každá časť vašich úspor iný účel, najprv si rozdeľte finančné ciele. Ku každému si zapíšte potrebnú sumu a termín. Až potom posudzujte, aký pokles by váš plán ešte zvládol a či tomu zodpovedá skladba investícií.